從近期國(guó)內(nèi)外商品市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，我們認(rèn)為：原油與美元的反向變動(dòng)關(guān)系將在近期內(nèi)趨弱，以美元指數(shù)為主導(dǎo)因素的資金推動(dòng)型市場(chǎng)特征結(jié)束，原油將重新回歸商品市場(chǎng)領(lǐng)頭羊身份。

　　一.美國(guó)國(guó)債標(biāo)售情況好于預(yù)期，美元短期內(nèi)將不再具有風(fēng)向標(biāo)的作用

　　從美國(guó)這三天國(guó)債的標(biāo)售情況來(lái)看，兩年期、三年期、七年期國(guó)債標(biāo)售情況獲得市場(chǎng)強(qiáng)勁需求，三次標(biāo)售的市場(chǎng)需求均高于平均水平，圓滿結(jié)束了本周創(chuàng)記錄的1,040億美元公債標(biāo)售.緩解了部分市場(chǎng)人士對(duì)全球投資者可能失去對(duì)美國(guó)公債興趣的擔(dān)憂.從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)是利多美元的，因此從美元指數(shù)這三天的表現(xiàn)來(lái)看，也確實(shí)反映了美國(guó)國(guó)債標(biāo)售的真實(shí)情況，沒(méi)有出現(xiàn)市場(chǎng)期初預(yù)期的大幅下跌情況。至此，美聯(lián)儲(chǔ)央行已經(jīng)購(gòu)買(mǎi)了1,810億美元的公債.（量化寬松部分）

    我們認(rèn)為目前對(duì)美元指數(shù)影響較大的應(yīng)該是不斷報(bào)出的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)好于預(yù)期，說(shuō)明市場(chǎng)恢復(fù)程度較好，市場(chǎng)將把注意力放在后期美聯(lián)儲(chǔ)是否應(yīng)該加息來(lái)控制通貨膨脹的問(wèn)題上，將利多美元。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差于預(yù)期，則會(huì)引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂,支撐了美聯(lián)儲(chǔ)需要在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)利率保持在較低水平的預(yù)期,為市場(chǎng)設(shè)定了利好的基調(diào).利空美元。也就是說(shuō)今后的一段時(shí)間內(nèi)，美元指數(shù)的變化將可能會(huì)與道瓊斯、納斯達(dá)克、標(biāo)準(zhǔn)普爾等股市指數(shù)呈現(xiàn)一定程度的正相關(guān)性。

　　二.美元與原油的反向變動(dòng)關(guān)系將在近期內(nèi)趨弱，原油對(duì)商品市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)作用將得到加強(qiáng)

　　原油與美元的判定將會(huì)從前期單純的（資金推動(dòng)型市場(chǎng)）的矛盾中解放出來(lái)，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)反映經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭良好，市場(chǎng)可能會(huì)認(rèn)為全球后期的石油消費(fèi)將增長(zhǎng)，利多原油（同時(shí)也會(huì)階段性的利多美元）。但是，利好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能引發(fā)市場(chǎng)投資者持有高收益資產(chǎn)的欲望，（買(mǎi)入商品、股票等）資金又將會(huì)流出美元（這又是利空美元的因素）。因此我們認(rèn)為今后的一段時(shí)間里，美元指數(shù)與原油價(jià)格的波動(dòng)將不會(huì)呈現(xiàn)非常明顯的反向變動(dòng)關(guān)系，他們之間彼此關(guān)聯(lián)性的波動(dòng)將取決于各自基本面真實(shí)的情況，以及兩者各自對(duì)市場(chǎng)影響力的大小的判定，而不能單純的從資金保值的角度去考慮兩者的關(guān)系。

　　原油方面市場(chǎng)已經(jīng)將關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)換到原油庫(kù)存的下降、成品油庫(kù)存的上升以及奈及利亞會(huì)否出現(xiàn)更多攻擊事件等實(shí)質(zhì)的供需因素上來(lái)。也就是說(shuō)，作為商品價(jià)格趨勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)，原油本身的基本面因素將會(huì)對(duì)商品市場(chǎng)起到更大的影響力，而美元指數(shù)的因素將從前期的主導(dǎo)性因素變化為次要因素，美元指數(shù)的下跌可能會(huì)助推商品價(jià)格的上漲，而美元指數(shù)的上漲可能對(duì)商品市場(chǎng)影響不是很大。